Highlight economico-finanziari

• Ricavi adjusted* a 6.494,6 milioni di euro (-3%)
• Margine operativo lordo (MOL) adjusted* a 715,5 milioni di euro (+7,5%)
• Utile netto di pertinenza degli Azionisti adjusted* a 227,6 milioni di euro (+15,8%)
• Investimenti pari a 652,5 milioni di euro in crescita del 56%
• Il ROI adjusted* si attesta al 9,4% e il ROE adjusted* al 10,9%
• Indebitamento finanziario netto a 4.248,6 milioni di euro, con un rapporto debito netto/MOL a 2,75x

Il Consiglio di Amministrazione del Gruppo Hera, presieduto dal Presidente Esecutivo Cristian Fabbri, ha approvato oggi i risultati consolidati al 30 giugno 2026, che mostrano una performance strutturale positiva, con marginalità e utile netto in aumento rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. Una crescita ancora più significativa in un confronto omogeneo con il 2025.

I risultati conseguiti evidenziano la capacità del Gruppo Hera di operare con efficacia anche in un contesto macroeconomico e geopolitico caratterizzato da elementi di incertezza. Il protrarsi delle tensioni internazionali e la volatilità dei mercati energetici non hanno infatti inciso sulla gestione operativa, che registra un miglioramento dei margini industriali e dei risultati economici rispetto al primo semestre 2025, confermando la solidità del modello di business e la costante generazione di valore.
La strategia industriale del gruppo, basata sul bilanciamento tra attività regolate e a libero mercato, si conferma un elemento chiave per affrontare le sfide attese per il prosieguo del 2026. La diversificazione dei business e la capacità di cogliere tempestivamente le opportunità offerte dal mercato consentono di proseguire gli obiettivi di crescita industriale e di sostenibilità definiti dal Piano industriale, confermando la solidità e la flessibilità del modello di business del Gruppo.

Con riferimento alle opportunità di crescita per linee esterne, nel corso del 2026 la multiutility ha ulteriormente rafforzato la sua presenza soprattutto nel settore ambiente, attraverso le acquisizioni del gruppo Sostelia, uno dei principali operatori italiani specializzato nelle tecnologie e nei servizi per il trattamento delle acque industriali e civili, e del controllo della società Servizi Ecologici Ambientali (SEA), attiva nella gestione di una piattaforma polifunzionale di stoccaggio e trattamento di rifiuti speciali.

 * Al fine di rendere la lettura dei risultati più aderente alle effettive performance dell’azienda, i valori “Adjusted” includono alcune rettifiche dei valori contabili del 2025 e del 2026 come evidenziate da apposita tabella allegata. Si rimanda al paragrafo del fascicolo di bilancio “Riconciliazione special item con schemi di bilancio” per maggiori dettagli.

Cristian Fabbri, Presidente Esecutivo del Gruppo Hera, ha dichiarato:
“I risultati conseguiti dal Gruppo Hera al 30 giugno 2026 confermano il forte impulso alla crescita impresso dal Piano industriale. L’aumento del margine operativo lordo superiore al 7%, in un confronto omogeneo con il primo semestre del 2025, è sostenuto da tutte le filiere ed evidenzia la solidità del portafoglio di business, pur in un contesto esterno complesso. L’accelerazione degli investimenti, che hanno superato i 650 milioni di euro, in aumento di oltre il 50% rispetto al 2025, testimonia la capacità del Gruppo di proseguire nel percorso di crescita per linee esterne e di sviluppare le infrastrutture, come testimoniato anche dal 65% del MOL generato dalle filiere infrastrutturali, di cui il 44% regolato. La significativa crescita degli investimenti di sviluppo, che negli ultimi 18 mesi superano gli 800 milioni di euro, è solo parzialmente riflessa nei risultati conseguiti nel primo semestre e costituisce una riserva di valore a supporto della crescita futura. L’aumento degli utili, in linea con le stime degli analisti ante addizionale Irap, e il ritorno sul capitale investito al 9,4% evidenziano la costante attenzione alla creazione di valore.”

Orazio Iacono, Amministratore Delegato del Gruppo Hera, ha dichiarato:
Nel primo semestre 2026 il Gruppo ha conseguito risultati economico-finanziari in ulteriore miglioramento rispetto al corrispondente periodo del 2025, nonostante un contesto macroeconomico caratterizzato da persistenti elementi di incertezza. L'utile netto di pertinenza degli Azionisti adjusted si è attestato a 227,6 milioni di euro, in crescita del 15,8% rispetto al dato omogeneo del primo semestre 2025. Tale andamento conferma la capacità del Gruppo di convertire la crescita operativa in redditività netta. L'intensificazione degli investimenti, sia organici e sia per le M&A di Sostelia e SEA, è stata supportata dalla solida generazione di cassa operativa, superiore ai 700 milioni di euro nel primo semestre 2026. La solidità della struttura patrimoniale è confermata da un rapporto indebitamento finanziario netto/MOL pari a 2,75x, valore che incorpora anche gli effetti della distribuzione annuale dei dividendi e che evidenzia ampio spazio per finanziare ulteriori opportunità di crescita.”

Nuova vista per filiere di business
Coerentemente alla rappresentazione utilizzata per il Piano industriale e in un'ottica di continuo miglioramento informativo verso gli investitori e gli stakeholder, a partire dalla relazione finanziaria relativa al primo semestre 2026 è stata introdotta l’analisi dei risultati per filiere di business (Reti, Energia, Ambiente e Altri Servizi), in alternativa alla rappresentazione storica basata sulle aree d’attività (Gas, Energia Elettrica, Ciclo Idrico, Ambiente e Altri Servizi).

Ricavi adjusted a 6,5 miliardi di euro
I ricavi adjusted del primo semestre si attestano a 6.494,6 milioni di euro, rispetto ai 6.645,0 milioni al 30 giugno 2025, principalmente per la riduzione dei volumi nei mercati di ultima istanza e Consip.

Margine operativo lordo (MOL) adjusted in crescita del 7,5%
Il margine operativo lordo adjusted al 30 giugno 2026 si attesta a 715,5 milioni di euro, in aumento del 7,5% rispetto al primo semestre 2025 adjusted, grazie al contributo di tutte le filiere. Il 65% del MOL adjusted è generato dalle due filiere infrastrutturali reti ed ambiente.

Risultato operativo netto adjusted in crescita
Il risultato operativo netto adjusted al 30 giugno 2026 sale a 386,5 milioni di euro, e registra una crescita del 14,7% se confrontato con il valore adjusted dell’esercizio 2025. Tale risultato è dovuto a una diminuzione degli accantonamenti che compensa i maggiori ammortamenti legati alla crescita infrastrutturale.

Utile netto di pertinenza degli Azionisti adjusted in aumento del 15,8%
Nonostante l’incremento del tax rate, pari al 29,5% rispetto al 29% del primo semestre 2025 per l’incremento dell’Irap nel biennio 2026-2027 definito nel Decreto Bollette, l’utile netto adjusted al 30 giugno 2026 sale a 245,8 milioni di euro, in crescita del 13,5%. Parimenti cresce anche l’utile netto di pertinenza degli Azionisti del Gruppo adjusted, pari a 227,6 milioni di euro (+15,8%), rispetto al risultato adjusted del primo semestre 2025. Al netto dell’addizionale Irap, l’utile netto adjusted di pertinenza degli Azionisti si attesterebbe a 232 milioni, in linea con il consensus degli analisti. Tutti i risultati confermano ancora una volta la creazione di valore per tutti gli stakeholder, perfettamente in linea con le attese del Piano industriale.

Investimenti in crescita del 56% e ulteriore rafforzamento della solidità del Gruppo
Anche dal punto di vista degli investimenti, il Gruppo Hera consuntiva una crescita importante rispetto all'anno precedente, a conferma dell'impegno a espandere le infrastrutture e a rafforzare la resilienza degli asset gestiti e nel promuovere l'evoluzione tecnologica a supporto della transizione green e digitale.
In particolare, gli investimenti operativi del primo semestre 2026, al lordo dei contributi in conto capitale, sono saliti a 510,5 milioni di euro (+23,3%) rispetto ai 414 milioni al 30 giugno 2025.
Agli investimenti operativi si aggiungono investimenti per M&A relativi a Sostelia e SEA per 142 milioni di euro.
Nel primo semestre gli investimenti operativi più quelli destinati alle M&A, pari a 652,5 milioni di euro complessivi, risultano in crescita del 56% rispetto ai 417 milioni dell’analogo periodo 2025. Anche considerando solo gli investimenti di sviluppo è stata realizzata un’importante accelerazione: sono aumentati di 2,6 volte, attestandosi a 362 milioni di euro, rispetto a quelli del semestre omologo del 2025 pari a 137 milioni. Un impegno perfettamente coerente con la strategia delineata nel Piano industriale, che riflette la capacità di realizzare gli investimenti ed ha consentito di accelerare lo sviluppo nel primo semestre.
Al 30 giugno 2026 il ROI adjusted si attesta al 9,4% e il ROE adjusted al 10,9% nonostante gli investimenti di sviluppo non abbiano ancora contribuito pienamente ai risultati dell’anno.
L’indebitamento finanziario netto si attesta a 4.248,6 milioni di euro, in aumento rispetto ai 3.944,4 milioni al 31 dicembre 2025, con un rapporto debito netto/MOL pari a 2,75x, a conferma della solidità e flessibilità finanziaria della multiutility che potrà continuare a cogliere ulteriori opportunità di crescita, sia organica che per linee esterne.

Sostenibilità: in crescita il MOL a valore condiviso, che arriva a sfiorare il 60% del totale
In questi primi sei mesi dell’anno il margine operativo lordo a valore condiviso, riferito alle attività di business in grado di rispondere anche agli obiettivi dell’Agenda Globale, è salito a 435 milioni di euro, pari al 59,9% del MOL complessivo in crescita di un punto percentuale rispetto all’analogo periodo 2025.
Il Gruppo Hera ha continuato a lavorare intensamente per coniugare le proprie strategie di crescita con la generazione di valore nel medio e lungo termine, come confermato dai numerosi traguardi raggiunti: dall’inclusione del titolo Hera nel FTSE4Good Index Series per il settimo anno consecutivo, per l’impegno attivo per uno sviluppo sostenibile, al primo posto nell’ESG Identity Corporate Index 2026, ottenuto per l’integrazione dei fattori ESG nella propria strategia, governance e cultura aziendale.

Reti
Il margine operativo lordo della filiera reti – che comprende il ciclo idrico integrato, la distribuzione gas, energia elettrica e il teleriscaldamento – si attesta a 284,9 milioni di euro in crescita del 5,8% rispetto al primo semestre 2025 adjusted, per effetto di una crescita organica in tutti i servizi a rete gestiti, grazie agli adeguamenti tariffari legati al riconoscimento di RAB, inflazione e al recepimento delle tariffe definitive 2024 in materia di energia elettrica. Nello specifico, si rilevano i principali scostamenti nel ciclo idrico, con un incremento di 5,2 milioni, seguito dalla distribuzione energia elettrica con un miglioramento della marginalità di 5,0 milioni e la distribuzione gas con un aumento di 4,1 milioni.
Nel primo semestre dell’esercizio 2026 gli investimenti lordi nella filiera reti ammontano a 336,6 milioni di euro, in crescita del 24,8% rispetto all’anno precedente. I contributi in conto capitale, pari a 48,9 milioni di euro, sono in aumento rispetto all’anno precedente e comprendono 33,7 milioni relativi a progetti che accedono ai fondi del PNRR. Gli investimenti sono riferiti principalmente a estensioni, bonifiche e potenziamenti di reti e impianti di distribuzione, oltre agli adeguamenti normativi riguardanti la sostituzione massiva dei contatori e l’ambito depurativo e fognario del ciclo idrico integrato.
Tra gli investimenti più significativi si evidenziano la realizzazione del nuovo potabilizzatore di Bubano (BO) al servizio di 13 comuni del Ravennate e dell’Imolese, finalizzato ad aumentare la riserva idrica disponibile, a garantire una maggiore flessibilità operativa e a rispondere alle esigenze di sviluppo del territorio, e la prosecuzione del Piano di Salvaguardia della Balneazione di Rimini, con la realizzazione di due nuove vasche di laminazione e prima pioggia a Bellariva e a Rivazzurra. Come già accaduto a Piazzale Kennedy, anche in questo caso le opere idrauliche diventeranno una vera e propria occasione di rigenerazione urbana con la successiva realizzazione di due belvedere sopra i nuovi impianti. In evidenza anche l’adeguamento e potenziamento del depuratore di Ravenna e la realizzazione del nuovo impianto power-to-gas presso il depuratore Idar di Bologna. Si è conclusa inoltre con successo la sperimentazione a Castelfranco Emilia (MO) relativa all’immissione nella rete di distribuzione cittadina di miscele di metano ed idrogeno in percentuali progressive fino al 10%. A Trieste sono terminate le opere relative alla smart grid, riconosciuta come best practice a livello nazionale sul fronte della flessibilità della rete. Lato teleriscaldamento i principali investimenti hanno riguardato Bologna (interconnessione di quattro sistemi di teleriscaldamento, oggi fisicamente distinti, con contestuale estensione della rete per massimizzare il recupero di calore dal termovalorizzatore), Ferrara (raddoppio della produzione di calore dalla fonte geotermica e l’espansione della rete in zone urbane attualmente non servite) e Forlì (con il collegamento di tre sistemi di teleriscaldamento e la posa di una nuova rete principale per incrementare il calore recuperato dal termovalorizzatore).
Nell’area delle reti sono stati effettuati oltre 520 milioni di euro di investimenti già operativi che non hanno ancora contribuito alla formazione dei risultati essendo in attesa della fine del periodo di ‘time lag’ previsto dalla regolazione transitoria.
Il contributo della filiera reti al MOL adjusted di Gruppo è pari al 39,8%.

Energia
Il margine operativo lordo adjusted della filiera energia – che comprende la vendita di gas naturale e di energia elettrica, i servizi energia, la produzione di energia e l’illuminazione pubblica – si attesta a 236,9 milioni di euro in crescita del 15,3% rispetto al primo semestre 2025 adjusted. L’incremento è sostenuto da tutte le aree di business della filiera, dalle attività di vendita, all'intermediazione, ai servizi a valore aggiunto e alle attività di efficienza energetica ed alle marginalità rinvenienti dal segmento Servizio a Tutele Graduali (STG).
Gli investimenti lordi nella filiera energia sono stati pari a 55,4 milioni di euro, in aumento del 7,2% rispetto al primo semestre 2025 in crescita. L’incremento deriva principalmente dagli investimenti in impianti di produzione di energia elettrica, con soluzioni impiantistiche che privilegiano la loro realizzazione presso i centri di consumo. In un’ottica di costante attenzione alle esigenze dei propri clienti, in parallelo al potenziamento dei canali di contatto digitali, è proseguito nel primo semestre il percorso di rafforzamento della presenza fisica sui territori serviti con il restyling di sportelli prioritari come quello di Forlì e le aperture di nuovi sportelli.
Nel primo semestre è stata inoltre completata la realizzazione delle due Hydrogen Valley di Trieste e Modena, che produrranno a regime oltre 620 tonnellate l’anno di idrogeno verde contribuendo alla decarbonizzazione delle aziende e, più in generale, dei territori di riferimento e, allo stesso tempo, alla riqualificazione di aree dismesse.
Per quanto riguarda l’illuminazione pubblica, nel primo semestre è cresciuta la percentuale dei punti luce che utilizzano lampade a led, arrivata a sfiorare il 70% del totale, a conferma della costante attenzione del Gruppo per una gestione sempre più efficiente e sostenibile dell’illuminazione pubblica.
Il contributo della filiera energia al MOL adjusted di Gruppo è pari al 33,1%.

Ambiente
Il margine operativo lordo della filiera ambiente –che include i servizi di raccolta, trattamento e recupero dei rifiuti – sale a 178,6 milioni di euro rispetto ai 175,5 milioni del primo semestre 2025. Oltre al positivo contributo derivante dalle variazioni di perimetro, con l’integrazione del Gruppo Sostelia e SEA, il risultato ha beneficiato delle attività di trattamento e recupero per i maggiori volumi venduti di Aliplast, delle buone performance di ACR Reggiani nelle attività di bonifica e dei maggiori volumi di energia elettrica ceduta dai termovalorizzatori. Tutte queste attività hanno permesso di più che compensare la riduzione del prezzo medio unitario dell’energia elettrica rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente e i minori contributi della discarica di Feronia per un fermo amministrativo già concluso. Nel servizio di igiene urbana si segnalano maggiori margini, legati principalmente agli adeguamenti inflattivi, alle maggiori efficienze e ai maggiori servizi integrativi richiesti negli ambiti di gara.
Gli investimenti lordi della filiera ambiente ammontano a 111,4 milioni di euro, in aumento del 27,3% rispetto al primo semestre 2025, e riguardano soprattutto interventi di manutenzione e potenziamento degli impianti di trattamento, recupero e attrezzature di raccolta rifiuti.
In particolare, circa 80 milioni sono stati investiti nel potenziamento degli impianti di trattamento e recupero: tra gli interventi più significativi si segnalano la prosecuzione in linea con la programmazione della realizzazione della quarta linea del termovalorizzatore di Padova e il completamento a Modena di un impianto all’avanguardia per il riciclo di plastiche rigide XLPE e PP, parzialmente finanziato da fondi PNRR, che sarà inaugurato nel secondo semestre 2026.
Grazie all’impianto di Modena e ad altri progetti in corso di realizzazione - come il nuovo impianto per il riciclo PE-LD a Borgolavezzaro (Novara) che sarà completato nel 2027 e l’acquisizione del 70% della newco Kronos Polymer Polska, per cui è già stato siglato un accordo vincolante con il closing previsto entro fine 2026 - saranno ulteriormente potenziate le sinergie industriali già esistenti all'interno del Gruppo Hera e la controllata Aliplast potrà incrementare la flessibilità di riciclo, arrivando a raddoppiare la propria capacità.
A livello di Gruppo, grazie ai progetti in corso di finalizzazione, la capacità di trattamento e recupero rifiuti sarà incrementata di oltre 240.000 tonnellate complessive entro la fine del 2026.
Nel settore dell’igiene urbana, il Gruppo Hera nel primo semestre 2026 ha ulteriormente migliorato qualità e quantità della raccolta differenziata, arrivando al 76,8%, rispetto al 75,3% al 30 giugno 2025.
Il contributo della filiera ambiente al MOL adjusted di Gruppo è pari al 25%.

Altri servizi
Il margine operativo lordo della filiera altri servizi – che include le telecomunicazioni e altri servizi minori – si attesta a 15,2 milioni di euro stabile rispetto al primo semestre 2025.
Il contributo della filiera altri servizi al MOL adjusted di Gruppo è pari al 2,1%.

Il dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari, Massimo Vai, dichiara, ai sensi dell’articolo 154-bis, 2°comma del Testo Unico della Finanza, che l’informativa contenuta nel presente comunicato corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili.
La Relazione Finanziaria Semestrale e la relativa documentazione saranno a disposizione del pubblico nei termini di legge presso la Sede Sociale, sul sito internet www.gruppohera.it , nonché sul meccanismo di stoccaggio autorizzato 1Info (www.1info.it ). Si allegano i prospetti contabili, estratti dalla Relazione Finanziaria Semestrale al 30 giugno 2026, non soggetti a revisione contabile.

Riconciliazione special item con schemi di bilancio

Nella seguente tabella è riportata la riconciliazione tra lo schema di conto economico gestionale e lo schema di conto economico consolidato redatto secondo i principi contabili.

Risultati economici 

Schemi di bilancio Ifrs

Conto economico

Stato patrimoniale