TESTATA Crescita esterna

Crescita esterna

GruppoInvestitoriStrategiaCrescita esterna

Condividi

Crescita esterna

M&A

La storia di Hera dimostra l’efficacia del modello di espansione che ha permesso di quintuplicare in 18 anni le proprie dimensioni, con l’M&A a contribuire per circa 40% alla crescita storica del Gruppo. Anche il nuovo Piano industriale al 2024 prevede ulteriori operazioni di M&A.


È stato sviluppato per essere “aperto” alla crescita esterna, con una governance inclusiva che permette l’allargamento della compagine sociale. I nuovi soci vengono accolti in cambio dell’apporto delle loro attività di business e la diversificazione dell’azionariato, unica nel settore multi-utility, agevola ulteriormente questo tipo di espansione.

La strategia di espansione per M&A costituisce una importante fonte di creazione di valore. Poiché sono operazioni effettuate con multipli non diluitivi, gli azionisti possono contare sull’estrazione di sinergie (che consentono la creazione di valore) da fusione, che sfruttano le economie di scala e le attività di cross selling. In passato questa strategia ha garantito un aumento medio del MOL, derivante delle società fuse, pari al +25% in meno di 5 anni.

La strategia di crescita esterna per M&A distingue le operazioni su aziende target “Mono-business” e aziende “Multi-utility”.

Nel primo caso, tra le aziende Mono-business ricadono principalmente aziende impegnate in attività libere (trattamento rifiuti e vendita di energia) e solitamente possedute da imprenditori privati, che si concludono come operazioni di acquisizione “cash”. Come scope geografico, benché il mercato sia di carattere nazionale e non locale, Hera concentra i territori di potenziale espansione sulle aree lungo la costa Adriatica per le attività di vendita delle Commodity. Nel mercato dei trattamenti dei rifiuti l’ambito è invece nazionale in quanto risulta strategica la vicinanza degli impianti al cliente (per ridurre l’incidenza dei costi logistici dell’attività). Hera è infatti il leader nazionale del settore per quantità di impianti e di volumi gestiti.

Nel caso delle aziende Multi-utility la proprietà è principalmente detenuta da enti pubblici (Comuni), con attività localizzate territorialmente che spesso riguardano servizi gestiti in concessione (Acqua, raccolta rifiuti, distribuzione di gas ed elettricità). Lo scope geografico sono i territori contigui a quelli di riferimento, ovvero la parte nord-est del paese (Regione Emilia-Romagna, Marche e Triveneto) poiché la velocità e la dimensione delle sinergie estraibili dalle fusioni sono agevolate dalla contiguità territoriale. Queste possono configurarsi come operazioni di integrazione con l’azienda “partner” in cui i soci generalmente prediligono far parte dell’azionariato del Gruppo. Le operazioni sono generalmente realizzate con scambi azionari con le controparti.

Hera continuerà a focalizzarsi su operazioni di M&A, selezionando investimenti che prospettino sinergie e che siano complementari rispetto all’attuale portafoglio di attività: attenzione particolare verrà riservata alla selezione dei target (multi-utility, oltre ad aziende impegnate nella vendita di energia e nel trattamento di rifiuti) in aree del territorio nazionale ritenute strategiche per ciascuna attività.

Le previsioni del nuovo piano al 2024, si basano sull'analisi del mercato e sul track record del Gruppo. L'obiettivo al 2024 è di crescere per M&A con un contributo all'Ebitda per +80m€.

Le modalità di raggiungimento del target dipenderanno dalle opportunità offerte dal mercato che è ancora altamente frammentato con un numero eccessivo di piccole-medie imprese di dimensioni sub-ottimali che stentano a rimanere in modo efficace e efficiente sul mercato. La ampia varietà di opzioni riguarda tutti i settori di attività del Gruppo ovvero multi-utility, vendita di energia o trattamento rifiuti. 


La strategia di focalizzazione sui core business (Idrico, Ambiente, Energia) e di razionalizzazione della struttura societaria ha portato ad una politica di dismissioni/razionalizzazioni significativa.

Le dismissioni/razionalizzazioni sono sottese alle seguenti strategie: 

  • Efficientamento/finanziamento dello sviluppo
  • Focalizzazione/organizzazione

Le numerose operazioni di razionalizzazione organizzativa hanno risposto all’esigenza di realizzare una più efficiente struttura di governance in grado di apportare notevoli risparmi di costi.

M&A track record

SOCIETÀ BUSINESS/ATTIVITÀ COMUNICATI/PRESENTAZIONI % CAPITALE SOCIALE
EstEnergy (Joint Venture con Ascopiave) Vendita gas ed energia elettrica 19/12/2019 52%
Pistoia Ambiente Servizi ambientali 30/07/2019 100%
Cosea Ambiente Attività ambientali 09/05/2019 100%
CMV Servizi Distribuzione gas 26/02/2019 100%
CMV Energia e Impianti Vendita gas ed energia elettrica 26/02/2019 100%
Sangroservizi Vendita gas ed energia elettrica 20/03/2018 100%
Megas.net Distribuzione gas 07/03/2018 100%
Blu Ranton Vendita gas ed energia elettrica 08/02/2018 100%
Teseco Attività ambientali 30/01/2017 100%
Aliplast Attività ambientali 11/01/2017 100%
Gran Sasso Vendita gas ed energia elettrica 06/10/2016 100%
Julia servizi più Vendita gas ed energia elettrica 08/04/2016 100%
Geo Nova Attività ambientali 29/12/2015 100%
Waste Recycling Attività ambientali 23/12/2015 100%
Alento gas Vendita gas 26/01/2015 100%
Ecoenergy Servizi Ambientali 27/11/2014 100%
Amga Udine Multi utility 25/06/2014 100%
Fucino gas Vendita gas 13/01/2014 100%
Est Reti Elettriche Distribuzione Elettrica 12/12/2013 100%
Isontina Reti Gas Distribuzione gas 30/09/2013 100%
AcegasAps Multi-utility 25/07/2012
Analyst presentation
100%
Sadori Vendita gas 14/04/2011 50%
Enomondo Impianto a biomasse 11/01/2011 40%
Aimag Multi-utility 12/10/2009 25%
Tamarete Energia Centrale a gas a ciclo combinato 17/12/2008 32%
Megas Trade Vendita gas ed energia elettrica 28/07/2008 100%
SAT Multi-utility 16/10/2007
23/07/2007
08/08/2006
19/10/2006
100%
Marche Multiservizi Multi-utility 23/07/2007 41,8%
Aspes Multi-utility 28/06/2007
27/07/2006
49,8%
Rete di distribuzione elettrica Enel in provincia di Modena Distribuzione Elettrica 27/06/2006
13/03/2006
100%
Geat Distribuzione Gas Distribuzione Gas 29/06/2006 100%
Meta SpA Multi-utility 24/06/2005
Analyst Presentation
100%
Ecologia Ambiente Termovalorizzazione 06/07/2004
Analyst Presentation
100%
SET Centrale a gas a ciclo combinato 15/12/2004 39,0%
Calenia Energia Centrale a gas a ciclo combinato 28/09/2004 15,0%
Agea SpA Multi-utility 07/10/2003
27/07/2004
Analyst Presentation
100%

ANNO CESSIONE DI PARTECIPAZIONI/
LIQUIDAZIONI
FUSIONI/
SCISSIONI
ACQUISIZIONE PARTECIPAZIONI/
COSTITUZIONI DI SOCIETÀ
CONFERIMENTI TRASFORMAZIONI TOTALE
2019 7 11 7 0 0 25
2018 2 5 5 0 0 12
2017 8 2 10 0 0 20
2016 5 4 4 0 2 15
2015 9 8 9 0 2 28
2014 5 7 8 2 - 22
2013 12 4 11 - - 27
2012 9 2 2 - 1 14
2011 9 2 2 - 1 14
2010 3 3 4 3   13
2009 11 12 8 4   35
2008 6 1 7 1   15
2007 6 2 6 3   17
2006 24 3 7 3   37
2005 23 3 18 2   46
2004 14 4 29 0   47
2003 26 4 11 0   41

Crescita esterna data aggiornamento

Pagina aggiornata al 17 febbraio 2021

Seleziona il tuo comune

HeraAssetPublisherFilterComuneSelector

Scopri i servizi nel tuo comune

Pre-Footer Standard