Nel primo semestre 2026 i Ricavi Totali adjusted del Gruppo Hera si sono attestati a 6.494,6 m€, facendo registrare una flessione del 3,0% rispetto al medesimo periodo dell’esercizio precedente. La discesa è stata prevalentemente determinata dai ricavi più contenuti dell’area Energy, a causa della minore esposizione sui mercati di ultima istanza e per la riduzione dei consumi da parte dei clienti, a seguito delle misure di efficienza energetica adottate. Sono invece risultati in aumento i ricavi delle Reti, che hanno beneficiato soprattutto degli adeguamenti all’inflazione dei servizi di raccolta rifiuti, e quelli dell’Ambiente, per il dinamico sviluppo delle attività di bonifica e per il più ampio perimetro (a valle dei closing delle acquisizioni rispettivamente di SEA e di Sostelia).

Nel primo semestre l’EBITDA adjusted del Gruppo Hera nel primo semestre 2026 ha raggiunto 715,5 m€, con un progresso del 7,5% se si considera una base 2025 rettificata per le componenti one-off.
Complessivamente, circa il 44% dell’EBITDA è stato conseguito in business regolati, mentre il restante 56% deriva da business a libero mercato.

Con un peso del 39,8%, le Reti sono l’area che ha offerto il maggiore contributo alla determinazione dell’EBITDA di Gruppo nel primo semestre 2026, a testimonianza degli attraenti ritorni prodotti dagli investimenti in sviluppo e rafforzamento delle infrastrutture realizzati negli anni passati – investimenti che proseguono a ritmo serrato, nell’ambito di un ciclo che ne prevede la continua espansione. L’EBITDA adjusted di quest’area risulta in crescita del 5,8% rispetto al primo semestre 2025 quando si depurino i fattori one-off di cui quest’area aveva beneficiato lo scorso anno, a causa della concentrazione dei conguagli tariffari riconosciuti dall’Autorità per il triennio 2022-2024. Tutti i business regolati hanno mostrato progressi su base adjusted (Acqua: +5,2 m€; Distribuzione Elettricità: +5,0 m€; Distribuzione Gas: +4,1 m€; Teleriscaldamento: +1,4 m€).

L’area Energia, che ha un peso del 33,1%, è quella che ha maggiormente contribuito al progresso dell’EBITDA adjusted di Gruppo nel semestre, realizzando un progresso del 15,3% rispetto al dato 2025 adjusted. Hera ha mostrato una brillante performance soprattutto nella vendita di energia, dove il passaggio della clientela dal segmento dei Servizi a Tutele Graduali al libero mercato è proceduto a passo spedito. Questa performance conferma la validità delle proposte commerciali che Hera sa offrire e l’elevato tasso di loyalty di questi clienti: elementi molto apprezzabili in un contesto di mercato di forte concorrenza.

L’area Ambiente ha continuato a fornire un contribuito rilevante all’EBITDA di Gruppo, realizzando un incremento del 1,8% nel confronto con il dato 2025, grazie a risultati positivi nelle attività di raccolta (+2 m€) e di trattamento rifiuti (+4 m€). Questi progressi riflettono la spinta alla crescita organica attraverso i continui investimenti in nuova capacità di trattamento e riciclo, oltre all’allargamento del perimetro, a valle dell’ingresso nel perimetro di consolidamento di SEA e di Sostelia – acquisizioni il cui closing è avvenuto a marzo. Se il delta-perimetro ha aggiunto 7 m€ a livello di conti semestrali, a regime Hera si aspetta di potere raggiungere un contributo di oltre 20 m€ su base annua dalle ultime acquisizioni, prescindendo dalle sinergie che potranno emergere nel tempo.
La crescita è stata in parte controbilanciata per 5 milioni dall’impossibilità di utilizzare alcune discariche, ora riattivate, e per altri 5 milioni dal contributo offerto lo scorso anno da una gestione dell’energia prodotta particolarmente positiva, che non è stato possibile realizzare nel 2026.

Nel primo semestre 2026 l’EBIT adjusted del Gruppo Hera è aumentato del 14,7%. Tale variazione, superiore a quella registrata dall’EBITDA, si deve alla positiva dinamica della voce Ammortamenti, Accantonamenti e Svalutazioni. Infatti, i maggiori Ammortamenti per gli investimenti divenuti operativi, in particolare nelle Reti e per l’ingresso delle recenti acquisizioni nel perimetro di Gruppo, sono stati controbilanciati dai minori accantonamenti.

Il saldo della gestione finanziaria, negativo per 44,7 m€, aumenta di 5,5 m€, sostanzialmente per effetto di minori proventi derivanti dalle giacenze di cassa e dall’attualizzazione dei crediti fiscali relativi all’Ecobonus. A determinare il saldo, hanno inoltre concorso alcuni oneri relativi all’operazione di acquisizione di Sostelia. In parte, tali maggiori oneri sono stati compensati, per 6,8 m€, dal venir meno degli oneri di attualizzazione della put option su Ascopiave pagata a giugno 2025. Nel primo semestre 2026 il costo del debito del Gruppo Hera è rimasto sostanzialmente stabile (2,82% rispetto a 2,75% nel primo semestre 2025 grazie a una struttura del debito che è al 91% costituita da strumenti a tasso fisso).

Le imposte, pari a 102,9 m€, risultano in aumento rispetto al livello di 88,4 m€ registrato nel primo semestre 2025, con un tax rate che sale al 29,5% rispetto al 29,0% del primo semestre 2025, principalmente a causa dell’incremento temporaneo del 2% dell'aliquota IRAP per le società che operano nei business Energy, per effetto dell’entrata in vigore del “Decreto Bollette”.

L’Utile Netto adjusted dopo il risultato di terzi, di conseguenza, raggiunge i 227,6 m€, seguendo un tasso di crescita del 15,8%.

L’Indebitamento Finanziario Netto, che al 30 giugno 2026 si è attestato a 4.248,6 m€, aumenta di 304,2 m€ rispetto alla fine dell’esercizio precedente. Potendo contare su una robusta generazione di cassa, nel semestre Hera ha potuto finanziare i rilevanti investimenti di sviluppo, la distribuzione dei dividendi 2025 e l’esborso di 142 m€ per operazioni di M&A, riuscendo a mantenere il leverage (Indebitamento Finanziario Netto/EBITDA) a 2,75x.

La variazione solo marginale rispetto al livello di fine 2025 (quando era a 2,6x) preserva ampi margini di flessibilità per finanziare future opportunità di investimento che siano in grado di accelerare la crescita creando valore.