Nel 2025 i Ricavi di Gruppo sono rimasti sostanzialmente stabili rispetto all’esercizio precedente, essendosi attestati a 12.968,8 m€.
I ricavi dei business regolati hanno offerto un contributo positivo, con una spinta significativa in particolare dal business del ciclo idrico, grazie agli aumenti tariffari deliberati da Arera e, in una certa misura, per gli aumenti nei volumi erogati e nel numero degli utenti serviti. Nelle Reti, inoltre, grazie ai significativi investimenti realizzati nel 2025, Hera ha potuto trarre beneficio dall’applicazione del modello contabile dell’attività immateriale per le infrastrutture che gestisce in concessione.
Il business del trattamento rifiuti nel 2025 ha proseguito la propria espansione, potendo contare su una solida leadership e su un continuo ampliamento dell’offerta.
I Ricavi dell’area Energia hanno invece risentito di minori quantitativi di intermediazione nell’energia elettrica, solo parzialmente compensati dall’attività in crescita sull’intermediazione di gas.

L’EBITDA del Gruppo Hera nel 2025 è stato pari a 1.537,2 m€. La lieve riduzione rispetto al dato del 2024 (1.587,6) conferma come la crescita organica nelle diverse aree di attività abbia permesso di compensare quasi completamente il venir meno delle opportunità di crescita non ricorrenti, per 114 m€, che avevano contribuito al risultato del precedente esercizio.

L’EBITDA consolidato del 2025 ha visto un significativo contributo delle Reti, che hanno realizzato un progresso del 13,9%. Tutti i principali business regolati sono risultati in crescita rispetto al 2024 (Acqua: +35 m€; Distribuzione Elettricità: +8 m€; Distribuzione Gas: +30 m€). La crescita dell’EBITDA nei business delle Reti conferma gli interessanti ritorni prodotti dagli investimenti nei business soggetti alla regolazione, con una RAB che è passata da 3,7 mld€ di fine 2024 a 3,9 mld di fine 2025. L’EBITDA del 2025 delle Reti beneficia inoltre dell’adeguamento all’inflazione e del conguaglio dei costi riconosciuti retroattivamente dall’Autorità per il triennio 2022-2024, in aggiunta alle efficienze superiori ai costi riconosciuti che il Gruppo è riuscito a conseguire. Nel complesso, i fattori positivi hanno più che compensato l’effetto negativo della riduzione del WACC che il Regolatore ha stabilito per la distribuzione di gas e di elettricità. 

Nel 2025, l’area Ambiente ha fornito un contribuito-chiave all’EBITDA di Gruppo, con un incremento complessivo di 7,8 m€, che riflette le positive performance nelle attività di trattamento rifiuti (+16 m€) e di riciclo (+10 m€), oltre che in quelle di bonifica dei terreni (+5 m€). Nel 2024 Hera aveva potuto beneficiare di contratti di hedging di energia elettrica con importanti margini (29 m€), che si sono esauriti nel 2025 data la normalizzazione della crisi energetica. La performance complessivamente positiva di quest’area riflette perciò un premio per il vantaggio di potere offrire ai clienti industriali un ventaglio molto ampio e specialistico di soluzioni. Una leadership che nel 2026 Hera ha ulteriormente rafforzato nel segmento del trattamento dell’acqua attraverso l’acquisizione di Sostelia.

L’area Energia subisce una contrazione complessiva di 131,3 m€ in termini di EBITDA, che va valutata alla luce del venir meno dei 114 m€ che nel 2024 erano derivati da opportunità temporanee, legate in particolare a marginalità non ripetibili nei contratti di fornitura nei mercati di ultima istanza. Un ulteriore effetto, pari circa a -25 m€, è stato registrato sulla clientela STG che fu consolidata solo a partire dal 1° luglio 2024. Hera ha parzialmente compensato questi effetti negativi consuntivando una crescita strutturale per circa 17 m€, prevalentemente sostenuta dai servizi a valore aggiunto forniti ai clienti e all’illuminazione pubblica.

Nel 2025 l’EBIT del Gruppo ha registrato una lieve flessione (-3,3%), in linea con quella dell’EBITDA, attestandosi a 802,9 m€. Nel determinare il risultato a livello di EBIT ha contribuito un impatto positivo della voce Ammortamenti, Accantonamenti e Svalutazioni, che complessivamente diminuiscono di 23,4 m€ (-3,1%) rispetto al 2024: la crescita degli Ammortamenti per gli investimenti divenuti operativi nei settori regolati e del trattamento rifiuti è stata più che compensata dall’entità della riduzione degli stanziamenti al fondo svalutazione crediti (grazie al calo dei volumi nei segmenti di ultima istanza del gas) e ai fondi rischi (per la normalizzazione della crisi energetica).

Il saldo della gestione finanziaria presenta un sensibile miglioramento rispetto all’esercizio 2024, avendo registrato un saldo negativo di 108,6 m€. La riduzione di 45,2 m€ degli oneri finanziari netti riflette il successo delle attività volte a ottimizzare la struttura del debito e a minimizzarne il costo. All’alleggerimento degli oneri finanziari hanno inoltre contribuito le minori risorse necessarie per il finanziamento del circolante, in un contesto di mercati energetici che nel 2025 sono andati verso una progressiva normalizzazione.

A seguito di imposte pari a 202,5 m€, che indicano un tax rate del 28,5% (in riduzione rispetto al 29,1% del 2024), l’Utile Netto dopo il risultato di terzi ammonta a 464,3 m€ (+3,9%).

L’Indebitamento Finanziario Netto, che al 31 dicembre 2025 ha raggiunto 3.944,4 m€, mostra un decremento di 19,3 m€ rispetto alla fine dell’esercizio precedente. La forte generazione di cassa è stato il principale fattore che ha permesso di coprire 947,3 m€ di investimenti operativi e la distribuzione di 278,6 m€ di dividendi, oltre agli esborsi per operazioni di M&A (tra cui il 75% di Ambiente Energia srl, che rafforza la presenza di Hera nel business del trattamento di rifiuti liquidi industriali), permettendo di registrare una variazione positiva del debito nell’arco dei 12 mesi dell’esercizio 2025.
Il rapporto Debito/EBITDA, che al 31 dicembre 2025 si è attestato a 2,57x, fornisce un chiaro segnale sulla solidità patrimoniale del Gruppo mentre conferma l’esistenza di una significativa flessibilità finanziaria che sarà possibile attivare in futuro, a fronte di opportunità di M&A che prefigurino una creazione di valore.