Come si sono comportati gli investitori in questa fase?
Nel corso del 2022 i fondi di investimento di tipo long-only hanno subito diversi riscatti, vedendosi costretti a contribuire al sell-off generalizzato dei mercati per creare la liquidità da restituire ai sottoscrittori. Nonostante gli attuali multipli borsistici abbiano raggiunto per molti titoli i minimi storici, gli investitori continuano a temere che ci siano ulteriori elementi di rischio macro che possano portare le valutazioni a livelli ancora più bassi. La preoccupazione maggiore è che le politiche monetarie restrittive, alimentate dall’obiettivo di contrastare l’inflazione, finiscano per portare le economie in recessione. Specialmente in Europa la principale componente dell’aumento dei prezzi è quella relativa all’offerta, mentre la domanda per consumi rimane relativamente debole, essendo frenata dai più elevati costi alimentari, di trasporto e di climatizzazione cui devono fare fronte le famiglie. Naturalmente, in linea con questa evoluzione dello scenario macroeconomico, gli investitori istituzionali hanno attuato una rotazione all’interno dei portafogli azionari gestiti, che ha favorito i titoli value rispetto a quelli growth, più minacciati dall’incertezza sul proseguimento della ripresa economica. La concentrazione di numerosi elementi negativi alimenta perciò il permanere di un atteggiamento risk-off da parte degli investitori, la cui attenzione al momento è puntata sulla pubblicazione dei prossimi risultati semestrali, ma soprattutto sulla revisione delle stime per la seconda parte del 2022 e per l’esercizio 2023 che ne deriveranno.

Come si è comportato il titolo Hera in questo quadro così complesso?
Mentre fino allo scorso maggio il prezzo delle azioni Hera aveva performato meglio del FTSE MIB e dell’indice FTSE Italy All-Share Utility, le forti vendite di giugno ne hanno penalizzato la performance, anche se in misura meno accentuata rispetto alle local utilities. Il prezzo di Hera è stato dunque trascinato in una correzione nonostante i solidi fondamentali del Gruppo, confermati da un track record ventennale, e nonostante la limitata esposizione all’aumento dei tassi di interesse, considerato che il 90% circa dell’indebitamento di Hera è a tasso fisso. Certamente, gli azionisti hanno potuto beneficiare in questa fase dei ritorni legati alla distribuzione del dividendo di 0,12 euro per azione, in aumento non solo rispetto agli 0,11 euro dell’anno precedente, ma anche in miglioramento rispetto a quanto era stato originariamente previsto dal vecchio Piano Industriale, visti i buoni risultati raggiunti nell’esercizio 2021.

Come si è mosso in questo periodo il target price di consensus su Hera?
Il Consensus degli analisti e le valutazioni del mercato hanno sempre evidenziato un buon apprezzamento dei solidi fondamentali del modello di business del Gruppo.
Questa sorta di “affidabilità”, comprovata da un lungo track record, e la capacità di mantenere una spinta di crescita sui risultati hanno permesso al Gruppo di attraversare indenne contesti estremi come quello del fallimento di Lehman Brothers, della crisi dei debiti sovrani e del lock down dovuto alla pandemia.
L’attuale contesto negativo e di sempre maggiore incertezza mette in ulteriore risalto la solidità del Gruppo che emerge dall’ulteriore crescita dei risultati semestrali appena pubblicati.
La maggior parte degli analisti riporta giudizi positivi premiando probabilmente la solidità del percorso di crescita in linea con il piano industriale varato all’inizio dell’anno. Il consensus evidenzia l’assenza di raccomandazioni negative e un target price medio rimasto sostanzialmente stabile a 4,13 euro.